A cuatro días del pago por algo más de US$4200 millones entre renta y amortización de bonos, el Tesoro tiene disponibles en el Banco Central solo US$1963 millones. El dato surge de los registros oficiales al 29 de diciembre y coloca al ministro de Economía, Luis Caputo, ante la necesidad de completar el resto del monto con financiamiento adicional en un contexto de mayor presión compradora sobre el dólar.
El aviso de pago del cupón, que opera este viernes 9, ya se formalizó ante las bolsas respectivas y los inversores esperan definiciones sobre cómo se terminará de cubrir el compromiso.
Parte de ese dinero llegó con el nuevo bono en dólares (AN29), que el Gobierno lanzó el 10 de diciembre y por el que captó US$910 millones. Además, en el Palacio de Hacienda esperan que entre este lunes y martes ingresen los fondos por la privatización de las represas del Comahue, por US$700 millones.
En tanto, avanza en la definición de un préstamo (repo) con bancos privados. En última instancia, el Tesoro cuenta con la opción del swap con Estados Unidos y también con el de China.
Las cifras oficiales muestran la dinámica reciente: tras una suba marcada de los depósitos del Gobierno en dólares, el stock volvió a caer y cerró 2025 en US$1963 millones. La línea de tiempo también deja ver fuertes variaciones diarias, en donde se mezclan compras y ventas de divisas por parte del Tesoro.
El pago de este viernes 9 es apenas el primero de una agenda cargada, en un contexto signado por la estrategia oficial de no comprometer el programa cambiario.
El Gobierno arranca 2026 con pagos a bonistas por unos US$4200 millones y deberá desembolsar más de US$12.500 millones a lo largo del año, solo entre bonos en moneda dura y obligaciones con el FMI.
De acuerdo con GMA Capital, los vencimientos de bonos en dólares ascienden a US$8109 millones, repartidos de manera casi equitativa entre enero y julio. A eso se suman bonos en euros por US$390 millones.
El Gobierno expresó públicamente su aspiración de refinanciar parte de esos vencimientos en el mercado internacional. El último reporte del FMI señala que la intención oficial es colocar US$4000 millones en 2026. No obstante, el riesgo país —aun con la baja reciente— permanece en niveles elevados. Por eso, se analizan otras alternativas, como el préstamo con bancos o la utilización de los swap de monedas con China y el Tesoro de EE.UU.
En paralelo, el país enfrenta siete pagos al FMI por casi US$4500 millones a lo largo de 2026, según el cronograma del organismo. El esquema incluye desembolsos en febrero, abril, mayo, agosto, septiembre, noviembre y diciembre. Mientras, en el mercado local, los vencimientos en pesos equivalen a unos US$140.000 millones, aunque la expectativa es que la mayor parte se refinancie.
Todo mientras el Banco Central inició la nueva etapa del programa de “remonetización 2026”. El objetivo oficial es “monitorear el crecimiento de la demanda de pesos para abastecer al mercado en función de ella y, en ese proceso, acumular reservas”.
La autoridad monetaria podrá comprar hasta 5% de los dólares operados y efectuar compras en bloque. Sin embargo, analistas advierten que la acumulación será gradual y que dependerá de cuánto pueda retener el BCRA.
La intención oficial de acumular reservas durante 2026 estará supeditada al objetivo de mantener el tipo de cambio dentro de las bandas, y el propio BCRA admitió que la capacidad de retener dólares dependerá de que el Tesoro recupere acceso a financiamiento en moneda extranjera.
