La recaudación encadenó en octubre su cuarto mes consecutivo sin caída interanual en términos reales, es decir, una vez descontado el efecto de la inflación. Se trata de una señal positiva que el Ministerio de Economía sigue de cerca, aunque la mejora fue muy acotada: apenas 0,7% real interanual.
Ganancias, con una suba real del 17%, los derechos de exportación, que crecieron 155% por una baja base de comparación, y, en menor medida, el impuesto a los combustibles, que avanzó 14% por el arrastre de los aumentos aplicados hasta agosto, explicaron el incremento. En cambio, los tributos vinculados a la actividad, como el IVA impositivo y el impuesto al cheque, volvieron a mostrar una caída (1,6% y 8,4%, respectivamente).
El desafío ahora se centra en el último bimestre. La proyección que trazó el Gobierno este año en el proyecto de ley de Presupuesto 2027, es exigente: estima ingresos tributarios por $ 240,4 billones, lo que implicaría una caída real anual del 1%.
Según un análisis del IERAL de la Fundación Mediterránea, para alcanzar ese objetivo la recaudación debería crecer 6% real interanual durante noviembre y diciembre.
Diego Piccardo, economista de la Fundación Libertad y Progreso, coincide en que la meta luce difícil de alcanzar. “Para el último bimestre esperamos un leve crecimiento real de la recaudación, de entre 0% y 1% interanual por mes, en línea con la mejora que se vio en octubre”, sostuvo. Con ese ritmo, la caída de la recaudación en 2026 estaría más cerca del 2% que del 1%.
Nadin Argañaraz, economista y titular del Instituto Argentino de Análisis Fiscal (IARAF), planteó una exigencia todavía mayor. “Cuando uno toma la recaudación acumulada a octubre y considera el objetivo para 2026, de una caída del 1% real anual, eso hace que en el último bimestre la recaudación total tenga que crecer 8,8% real interanual”, explicó.
El análisis del IERAL muestra que entre enero y octubre Ganancias fue uno de los principales tributos con evolución positiva, con una suba real del 8,7% interanual. También crecieron los derechos de exportación, 14%, y los impuestos a los combustibles, 18,3%.
En sentido contrario, el IVA acumuló una caída real del 6,5%, mientras que los recursos de la Seguridad Social retrocedieron 2,6% y el impuesto al cheque, 3,9%.
Para alcanzar la proyección oficial, el IERAL estima que varios tributos deberán mejorar su desempeño durante el último bimestre. Entre ellos aparecen gravámenes vinculados a la actividad: el IVA, que debería crecer 4,8% real interanual; los aportes y contribuciones a la Seguridad Social, 8,6%; y el impuesto al cheque, 0,1%, entre otros.
En el caso de la Seguridad Social, Gaspar Reyna, economista de la Fundación Mediterránea, destacó que los aportes y contribuciones registraron dos aumentos consecutivos en términos reales: 1,5% en septiembre y 0,9% en octubre.
“Esto se debe principalmente a los salarios reales, que se fueron reduciendo en el primer semestre del año y ya en este segundo semestre vienen recuperándose lentamente. Esa es la base imponible de la seguridad social, que tiene mucho peso en la recaudación de los tributos nacionales”, explicó.
La evolución de los aportes y contribuciones estará condicionada, desde diciembre, por la puesta en marcha del Fondo de Asistencia Laboral (FAL), un esquema obligatorio que se nutrirá de una contribución mensual equivalente al 2,5% de la nómina para las MiPyMEs y al 1% para las grandes empresas.
El IVA, en cambio, aparece como uno de los principales obstáculos. El tributo se divide entre el IVA DGI, correspondiente a la recaudación interna, y el IVA DGA, asociado a las operaciones de comercio exterior. Este último fue el que mostró el peor desempeño durante el año.
El IVA neto de devoluciones acumuló hasta octubre una baja real interanual del 6,7%, explicada en buena medida por el desplome del IVA aduanero, que cayó 19,6%.
“Más allá de que el IVA DGA está teniendo realmente un rendimiento muy malo, en parte por la baja de las importaciones, también influye que la actividad esté casi frenada, porque si se dan las proyecciones de crecimiento de 1% en 2026, la actividad tendría un incremento menor al que implica el arrastre estadístico”, remarcó Reyna.
De cara a noviembre y diciembre, Argañaraz espera que Ganancias, derechos de exportación, impuesto a los combustibles y aportes y contribuciones a la Seguridad Social continúen con una evolución real positiva.
En cambio, prevé que el impuesto al cheque y los derechos de importación mantengan una caída real interanual. “Aun así, dados los pesos relativos de cada tributo, considero que la recaudación tiene un piso de crecimiento real interanual del 2% en el bimestre”, proyectó.
El Gobierno contempla cerrar el año con un superávit primario de 1,3% del PBI, apenas por debajo de la meta de 1,4% acordada con el Fondo Monetario Internacional (FMI). En el acumulado a septiembre de 2026, el Ministerio de Economía ya alcanzó un superávit primario de 1,2% del PBI y un superávit financiero de 0,3%.
Sin embargo, en un contexto de ingresos tributarios todavía débiles, sostener el ancla fiscal será una tarea exigente.
“El margen para seguir bajando el gasto es acotado. Las partidas más fáciles de recortar ya se ajustaron con fuerza: el gasto de capital y las transferencias discrecionales a provincias están en mínimos históricos. Por eso esperamos que el Gobierno sostenga el equilibrio fiscal más con el bisturí que con la motosierra, con recortes selectivos y mejoras de eficiencia antes que nuevas bajas generalizadas”, opinó Piccardo.
Según el IARAF, las mayores caídas del gasto primario devengado acumulado a octubre se registraron en las transferencias corrientes a provincias, que bajaron 61% real interanual, y en las transferencias de capital a provincias, que retrocedieron 43,7%. También cayó la inversión real directa (21,1%).
El ajuste del gasto devengado refleja, en parte, la decisión del Gobierno de definir el ritmo de ejecución en función de la recaudación. “Si la recaudación resulta inferior a lo previsto, el gasto tiene que ser menor. Por eso, el Gobierno seguramente va a ajustar el gasto del último bimestre al nivel necesario para cumplir la meta de superávit primario establecida”, aseguró Argañaraz.
